在全球制造业加速向智能化、柔性化转型的浪潮中，机器人产业正迎来前所未有的发展机遇。作为人工智能与高端制造深度融合的典范，机器人技术不仅是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志，更是推动新质生产力发展的关键引擎。
在这场深刻的产业变革中，国内最早实现“工业+协作”机器人量产的企业——珞石(山东)机器人集团股份有限公司（简称“珞石机器人”）正加速驶入资本快车道。公司已于6月30日启动全球发售，并将于7月6日截止招股。在此次全球发售中，公司将发售2303.19万股股份，其中香港公开发售230.32万股，国际发售股份2072.87万股。发售价定为每股38港元，H股的每手买卖单位将为100股。公司计划将于7月9日正式以“03752”为股票代码在港交所主板挂牌上市。此次冲刺港股，珞石机器人有望摘得“全系列智能机器人第一股”的称号，为市场提供一个兼具稀缺性与高成长性的核心标的。
早在上市前，珞石机器人便已获得资本市场的广泛认可。据智通财经APP了解，截至IPO前，公司先后获得国家制造业转型升级基金、南方希望、深创投等知名机构的支持。在此次招股中，珞石机器人更是吸引了多位重量级基石投资者，当中不乏广发基金、华泰资本等明星机构，累计认购723.31万股股份，共计认购2.75亿港元。这些长期资本的加持，不仅是对珞石机器人技术壁垒与商业潜力的认可，更是对其在具身智能赛道抢占先机、引领国产机器人产业迈向全球化高端市场的坚定看好。
资本的青睐固然印证了公司的战略价值，但真正支撑起这份底气的，是其近年来在核心业务上交出的亮眼成绩单。当我们将目光从产业叙事与股东背景拉回企业本身，可见珞石机器人早已将前沿的技术概念，转化为了切实落地的商业版图与可量化的市场地位。
穿越周期的内生增长逻辑
审视一家科技公司的投资价值，基本面的健康程度与成长性始终是首要考量。珞石机器人的财务数据描绘出了一幅高增长与盈利质量同步改善的清晰图景。
在收入端，公司展现出强劲的增长势头。据灼识咨询报告统计，2021年至2025年间，中国工业机器人市场整体增速阶段性放缓，复合年增长率约为5.1%。进入2025年至2030年，受益于人口老龄化加速、劳动力成本上升及下游应用场景拓展等多重因素驱动，市场预计将重回增长轨道，复合年增长率有望达到9.6%。而智通财经APP注意到，珞石机器人在2023年至2025年间，收入从2.67亿元（人民币，下同）增长至5.22亿元，复合年增长率约为40%，不仅大幅跑赢行业过去几年的整体表现，也显著高于行业对未来几年的增长预期。这一对比意味着珞石正在以远超行业均值的速度攫取市场份额，其产品和解决方案已获得市场的广泛认可。
盈利能力的提升是另一个值得关注的亮点。随着规模效应的显现和产品结构的优化，公司的毛利率从2023年的11.4%稳步攀升至2025年的21.9%，几乎翻了一番。这一方面得益于核心零部件国产化替代带来的成本下降，另一方面也反映了公司产品附加值的提升和市场议价能力的增强。尽管公司目前仍处于净亏损状态，但深入分析其亏损构成可以发现，其中包含多项非现金或非经营性项目，尤其是与投资者赎回权相关的利息支出，这并非公司真实经营消耗。若剔除这些影响，公司的经调整净亏损已从2023年的1.01亿元大幅收窄至2025年的4167万元。
与此同时，公司的资金储备也保持充裕水平。截至2025年末，公司持有现金及现金等价物，加上定期存款、结构性存款及其他高流动性金融资产，合计可动用资金超5亿元。更为关键的是，随着公司成功上市，此前计入金融负债的赎回负债将自动转为权益，届时公司的资产负债结构将得到显著优化，为后续稳健运营提供坚实保障。
充裕的资金储备为公司赢得了从容推进战略的时间窗口，而经调整净亏损的持续收窄，则直接印证了公司主营业务的“造血”能力正在实质增强。两者合力表明，公司不仅有足够的财务资源支撑到盈利拐点的到来，其自身的经营质量也在同步改善——商业模式的健康度和可持续性已经得到有力验证，为未来实现全面盈利奠定了坚实基础。
从技术领先到商业爆发的“第二增长曲线”
如果说稳健的财务表现是珞石机器人的“现在”，那么其在具身智能领域的布局则清晰地勾勒出公司的“未来”。具身智能被视为人工智能发展的下一个浪潮，它强调智能体通过物理身体与环境进行交互、学习和决策，是机器人从“自动化工具”迈向“自主智能伙伴”的关键一步。珞石机器人敏锐地捕捉到这一趋势，并凭借其深厚的技术积累，迅速在这一新兴赛道建立起显著的领先优势。
公司的核心竞争力在于其自研的xCore控制系统和柔性力控技术。与传统的工业机器人不同，珞石的柔性协作机器人在每个关节都内置了高精度扭矩传感器，能够实现原生、精细的力控制。这项技术是具身智能机器人实现复杂、柔顺操作的基础，使其能够在动态环境中完成精密装配、打磨、检测等高难度任务。凭借这一技术壁垒，珞石机器人在协作机器人市场已占据领先地位，2025年其柔性协作机器人出货量位居中国第一。
更为重要的是，珞石机器人已成功将技术优势转化为商业成果。据智通财经APP了解，截至报告期，公司已获得超过10,000台具身智能机器人的订单，并且其产品已成为业内首批在消费电子等领域实现大规模商业化部署的案例。一个极具说服力的细节是，在中国排名前十的具身智能机器人公司（按市值计）中，近一半已采用或转向使用珞石的人形机械臂进行产品迭代。这不仅证明了其技术的先进性和可靠性，更意味着珞石正在成为具身智能产业链上游的核心供应商，其商业模式的想象空间被极大地拓宽。从工业机器人到协作机器人，再到如今的具身智能机器人，珞石机器人正通过持续的技术创新，不断打开新的增长天花板，构建起强大的“第二增长曲线”。
国家队领投下的国产化先锋
在硬科技领域，强大的股东背景不仅是资金的保障，更是技术实力和发展前景的权威认证。珞石机器人的股东名单堪称豪华，其中最引人注目的莫过于国家制造业转型升级基金。该基金于2023年对公司投资4亿元，这一战略投资行为本身就传递出强烈的信号：珞石机器人的技术路线和发展战略高度契合国家推动制造业高端化、智能化、绿色化转型的战略方向，其作为“专精特新”重点“小巨人”企业的地位得到了国家层面的认可。
除了国家队的加持，深创投、襄禾资本、南方希望等一众知名投资机构的早期进入和持续支持，也印证了资本市场对珞石机器人长期价值的看好。在本次赴港上市之际，公司更成功引入广发基金、华泰资本、金融街资本、Yishao Capital、All View Fund作为基石投资者。这些顶级资本的汇聚，不仅为公司提供了充足的“弹药”以支持其高强度的研发投入和全球化市场拓展，更带来了丰富的产业资源和战略视野。
从行业格局来看，珞石机器人正身处中国机器人产业国产替代加速的历史性机遇期。据MIR DATABANK数据统计，2024年中国国产工业机器人厂商市场份额已提升至52.3%，首次超越外资品牌。作为国产阵营中的佼佼者，珞石机器人在2025年以销量计，其具身智能机器臂在国内厂商中稳居第三，在全球厂商中位列前列。公司不仅成功打破了外资品牌在高端市场的长期垄断，更凭借极具性价比与定制化能力的解决方案，赢得了汽车、3C电子等众多头部客户的信赖。与此同时，珞石机器人更是加速将国产智造推向世界，目前公司业务已覆盖全球40多个国家和地区，累计服务超1000家客户。在国家政策的大力扶持与市场需求的强劲驱动下，珞石机器人正以国产替代先锋的姿态，与整个中国高端制造业的崛起同频共振，未来的成长空间广阔。
珞石机器人此次冲刺港股，向市场展示了一个基本面扎实、未来想象力巨大的投资标的。它既有当下稳健增长的业务作为压舱石，又有具身智能这一前沿科技作为引爆点，同时还获得了国家资本和产业资本的双重背书。叠加其在核心技术上的深厚积累和在商业化落地上的先发优势，使其在通往全球一流机器人企业的道路上占据了有利身位。随着募集资金的到位，珞石机器人有望进一步巩固其技术壁垒，加速全球市场布局，为投资者带来长期可观的回报。
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